甲公司是一家大型机器设备生产商,2017年销售收入总额为10亿元,净利润为0.5亿元,发放股利0.2亿元。甲公司董事会认为甲公司还存在巨大增长潜力,所以设定2018年目标销售增长率为10%。甲公司2017年简化资产负债表如下表所示:
2017年简化资产负债表
2019年12月08日
单位:亿元
资产: |
金额 |
销售百分比 |
负债与股东权益: |
金额 |
销售百分比 |
流动资产 |
5 |
50% |
应付账款 |
1 |
10% |
固定资产 |
15 |
- |
短期借款 |
4 |
- |
|
|
|
长期负债 |
5 |
- |
|
|
|
股东权益 |
10 |
- |
资产总额 |
20 |
- |
负债与股东权益 |
20 |
- |
为满足2018年资金需求,拟通过配股进行融资,目前股票市价为每股10元,拟每10股配2股,配股价格为8元/股。
假设销售净利率、股利支付率均不发生变化,不考虑其他因素。
要求:
1.计算满足2018年目标销售增长率所需筹集的外部资金。
2.假设企业未来可持续发展,是否能够满足设定的目标销售增长率,如不能满足,请指出改进建议。
3.计算配股除权价格及配股权价值。
【参考答案及分析】
1.销售净利率=0.5/10=5%
股利支付率=0.2/0.5=40%
外部资金需求=10×10%×(50%-10%)-10×(1+10%)×5%×(1-40%)=0.07(亿元)
2.
(1)可持续增长率=[5%×(1-40%)]/[1-5%×(1-40%)]=3.09%
可持续增长率小于设定的2018年目标销售增长率10%,所以企业未来可持续发展,不能够满足设定的目标销售增长率。
(2)改进措施:提高销售净利率、提高总资产周转率、提高资产负债率、提高利润留存率、增发新股。
3.
(1)配股除权价格=(10+8×2/10)/(1+2/10)=9.67(元/股)
(2)配股权价值=(9.67-8)/5=0.33(元/股)
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